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Aug 04, 2023

中小型株が「貪欲ゾーン」に入る中、コタックAMCのトップピック

コタックＡＭＣのパンカジ・ティブワル氏によると、中小型株は割高で「貪欲ゾーン」にある一方、大型株は統合に向けて動いているという。 彼はそれを、いくつかの資金を備えたボトムアップ市場と見なしています。

コタックＡＭＣのパンカジ・ティブワル氏によると、中小型株は割高で「貪欲ゾーン」にある一方、大型株は統合に向けて動いているという。

コタックAMCのシニア・エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼ファンド・マネジャー兼エクイティのティブルワル氏は、BQプライムのニラジ・シャー氏に、この市場はチャンスが数多くあるボトムアップ市場だと考えていると語った。

同氏は、医薬品、自動車、自動車付属品、IT、銀行、金融セクターにチャンスがあると述べた。

ティブルワル氏によると、過去7～8四半期の収益性の低下を乗り越えてきた製薬業界が、今会計年度の第1四半期には24％の収益成長をもたらした企業として浮上した。

ティブルワル氏によれば、今後 2 ～ 3 四半期で情報技術は前向きな投資分野になる可能性があります。 「格下げサイクルはおそらく9月か12月の四半期までに終わると考えている」とティブルワル氏は述べ、その時点で大型株IT分野でチャンスを掴むのは興味深いだろうと付け加えた。

同氏は、銀行および金融サービス分野は、投資家が高い利益またはプラスを生み出す可能性がある分野である可能性があると述べた。 同氏によると、この分野の評価額は今日ではそれほど高くないという。

中期的な観点から見ると、Kotak AMC は製造面で「非常に前向き」です。 「バリュエーションはそれほど安くはないが、このセクターの追い風は非常に強いと考えており、おそらく今回は誤報ではないだろう。」

しかし、バリュエーションはもはや2年前ほど安くはないため、短期的にはこのセクターは統合される可能性があると同氏は述べた。

現在、中型株および小型株の分野では、資産管理会社をやや慎重にする特定の指標が現れています。 同氏は「現在、特に中小型株の市場では貪欲が蔓延している」と述べた。

「少し注意が必要です…なぜなら、この分野の実務家として、私はこの分野については5～10年の期間で非常に強気だからです。」

ティブルアル氏は投資家に対し、この市場の品質曲線を下がらず、品質の定着が損なわれていないことを確認するようアドバイスした。 「そうしないと、これらの段階で犯したミスが2～3年にわたって損害を与えることになる」と同氏は語った。

同氏によると、収益が利益率の拡大に追いつくため、市場は安定するだろうという。

同氏によると、ニフティ５００指数に採用されている企業のほとんどは良好な収益を報告しているという。 銀行以外の金融会社に関しては、NBFC にとって今年は売上高の伸びが低くなり、利益率が高くなる年となるでしょう。 ティブルワル氏は、マージンに圧力がかかるため、今後３四半期の銀行の収益性は正常化すると述べた。

「したがって、銀行セクターで見られた40～50％の利益成長は再び繰り返されないかもしれない。15～20％程度の利益成長で、より正常化するだろう。」

国防、鉄道、建設部門のマクロ的な物語は非常に強力であるように見えるが、注意が必要だとティブルワル氏は警告する。

ボトムアップのアプローチから見ると、現時点ではこれらの分野のバリュエーションはそれほど魅力的ではありません。

今後数年間の成長軌道は非常に力強いものになるとティブルワル氏は語った。 しかし、歴史的に見て、この分野で勝つ権利を生み出した企業はほとんどないと同氏は述べた。

帳簿支払比率は極めて良好に見えるが、これはキャッシュフローによって左右されると同氏は述べた。 ティブルワル氏は、2003年から2008年のサイクルを強調し、市場は帳簿残高比率に興奮したが、多くの企業がバランスシートとキャッシュフローで行き詰ったと述べた。

「キャッシュフローの規律、バランスシートの規律、実行の規律が大きな違いを生むため、私たちは銀行に預けている企業に対して細心の注意を払う必要がある。」

同氏によると、時間超過や土地取得などの要因による実行の課題により、この分野、特にインフラ分野で巨額の時価総額を生み出す大勝者はインドには出ていないという。